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美克家居:经营效率持续改善 To B业务或成新增长极

2019年08月19日 10:45 来源:未知 人气: 手机版

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原标题:美克家居:经营效率持续改善 To B业务或成新增长极 来源:格隆汇

8月15日晚间,美克家居(600337)披露2019年半年度报告。期内公司实现营业收入27.09亿元,同比增长7.27%;实现归母净利润2.16亿元,同比增长5.11%。在上半年外围环境持续不明朗,国内经济整体承压的大背景下,美克家居整体业绩稳中有升,表现还算不错。

总结公司上半年的业绩可以发现如下亮点:

a.直营渠道发展稳健国际批发业务逆势高增长

美克家居采取直营+加盟相结合的经营模式,公司收入体现在国内直营业务、国内加盟业务及国际批发业务上。其核心收入来源主要在直营渠道上,今年上半年得益于公司持续深化门店营销管理,透过数字化精准营销等多重方式令该分部取得了稳定增长,直营渠道实现收入17.16亿元,同比增加7.35%,分部毛利率同比虽有略微下降但仍然维持在高位水平,达64.06%,与2018年年均62.53%相比仍然提升了1.53个百分点。另外公司美克美家直营店上半年净增加4家,令美克美家直营店总数增加至108家。

加盟业务方面,由于公司对该加盟商进行优化调整,短期分部业务受到压制,营收有所下滑,分部毛利率则维持相对平衡,约为33.97%。

国际业务方面继续保持高速增长,上半年该分部收入同比增加15.26%至7.09亿元,与此同时国外批发业务销售占比亦进一步提升,从2018年上半年的24.6%提升到今年上半年的26.6%,分部毛利率则下滑至33.49%,低于国内零售直营业务。

从综合毛利率来看,受到国际业务及国内中小户型产品、软装销售及中频销售占比提升,加之公司上半年去库存力度加大等因素影响,公司综合毛利率也出现一定调整,2019年上半年毛利率为52.9%,较上年同期57.35%有所降低,不过较去年全年整体水平52.16%则有所提升。

总结而言,公司核心业务仍然较为稳健,国际业务表现强劲,加盟业务在优化中集聚发展势能,结合当下整个宏观市场环境及行业发展态势来看,美克家居的业务能有如此表现,整体也还算不错。

b.经营性现金逆转,企业提质增效明显

得益于2018年四季度美克家居开始实施供应链改进战略,透过消化现有库存、延缓新品开发节奏、SKU瘦身等一系列措施,公司的经营性现金流在业绩报告期内大幅向好。期内经营性现金流量净额由去年同期的-3.29亿转正至2.81亿,而库存规模则降低了13.3%,库存控制目标有效实现。另外公司资产效率明显改善,整体供应链交付周期也较2018年改善8天,期末公司库存周转天数为302.67天,应收账款周转天数为22.49天,尽管有所上升,但整体变幅不大。

再从成本端来看,公司费用管控良好,期间费用率合计43.28%,下降了3.14个百分点,其中销售费用率受益于公司深入开展数字化营销,广告营销费用大幅降低因素影响出现明显下降,销售费用率下降了5.02个百分点至30.47%。管理及研发费用率亦出现微幅下调至9.94%。财务费用率受到流动资金贷款规模增加以及海外并购项目专项借款发生较多利息支出等因素导致增加了2.17个百分点至2.87%。

c.To B业务贡献业绩增长新动能

此次业绩报告中比较大的亮点还在于公司在拓展B端合作上的一系列表现。随着整个行业的趋势演变,获客成本的提升令越来越多的家具企业将目光转向了具有规模优势的B端客户群体。

今年上半年美克家居积极推进地产、酒店业务合作,启动了To B业务+地产商合作,通过与全国优秀的地产公司、硬装公司合作,实现软硬装整体交付,通过拓展国内外酒店业务,成为软装产品供应商,不断扩大公司的业务规模。

截至目前,公司与各大房地产商共有首创房产希瑞锦江项目,雅居乐滨爵府、浙中大文儒德项目,金茂集团金茂府苏州、张家港项目、牛背山酒店项目,运达酒店等十几个项目的合作。而得益于与房地产商以及国内外多家酒店的合作,公司To B销售规模亦实现较大提升。

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